《迷途的羔羊》讲述了农村孩子小三子和女孩小翠因灾荒兵祸失去亲人，被迫流浪到上海的故事。小三子在上海做过乞丐、帮算命先生引路、替黄包车夫推车，后来结识了一群流浪儿童，并重逢了小翠。一次偶然的机会，小三子被富翁沈慈航收为嗣子，进入贵族学校读书，但因出身贫寒遭到同学嘲弄和校长排斥。小三子无意中发现沈太太的私情，被诬陷偷窃，沈慈航决定将他赶走。善良的老仆人同情小三子，与他一同被逐，并收留了小翠和其他流浪儿童。老仆带领孩子们四处寻找工作却屡屡碰壁，严冬来临，生活更加艰难，老仆最终因体力不支去世。孩子们被房东赶出后再次流浪街头，因偷面包被警察追捕，逃到一座未完工的大楼上，面对茫茫都市，无路可走，彷徨痛哭。