《红菱艳》讲述了一位热爱芭蕾舞的女孩佩姬的故事。佩姬对舞蹈的痴迷让她坚信自己生来就是为了跳舞。她加入了舞蹈团，并在芭蕾舞剧《红菱艳》中扮演一位穿上红舞鞋后不停跳舞直至死亡的舞女。她的演出大获成功，事业蒸蒸日上。然而，她与作曲家朱利安坠入爱河，陷入了爱情与事业的矛盾之中。舞蹈团团长莱蒙托夫认为，伟大的舞蹈演员无法享受常人的爱情，但佩姬无法被说服，最终选择离开舞蹈团并结婚。然而，舞台的诱惑让她决心重返舞蹈，导致朱利安愤然离去。在走上舞台的那一刻，佩姬突然想起那个穿着红舞鞋跳至生命终点的舞女，感到恐惧，意识到自己不能失去爱情和丈夫。她冲出剧院追赶即将离去的朱利安，却在途中被火车撞死。